ソニーの格付がA-へ改善。株価も上昇という記事を読みました。
ソニー株が10カ月ぶり高値、Ｓ＆Ｐが７年半ぶり長期格付けを引き上げ
ソニー株が約10カ月ぶりの高値。Ｓ＆Ｐグローバル・レーティングが４日、ソニーの長期格付けを「Ａ－」に１段階引き上げたほか、ソニーが筆頭株主のエムスリーが日経平均株価の構成銘柄に採用された。
www.bloomberg.co.jp
しかし、先日のFTの記事を思い出すと、素直には喜べません。
上図は売上高と営業利益率の推移。景気後退期に売上が減ると、利益が吹き飛び、当期純利益段階では2014年まで赤字が続いていました。SONYはエレキの損益の波を和らげる目的もあり、金融事業を拡大してきました。貸借対照表は、もはやメーカーに見えません。
総資産は20兆円を超え。邦銀で総資産ランキング第７位のふくおかフィナンシャルホールディングスと同じ大きさ。
資産の過半は、金融部門による投資です。メーカーの特徴である有形固定資産(PPE)は５％以下。2008年では半々だった金融・実業の比率は、今では、３分の２が金融の資産になっています。
2018年は、営業利益率が回復したことで、株価も好調です。
ROEは27%まで回復。
しかし、これは自己資本比率が18%と低く、 レバレッジが効いているためですね。
この巨大ポートフォリオを任せられるのは、吉田頭取しかいません。ITに在庫調整の波が縮小し、逆に金融事業が、10年ごとに破壊的な景気後退をもたらすのであれば、SONYが、今後の世界経済を象徴する会社になるのではないでしょうか。２０世紀にモルモットと言われたましたが、２１世紀にカナリアとなるのでしょうか。
では。
