2月7日の日経商品欄に、アルミ缶の値段が上がっている記事が掲載されていました。アルミの地金が値上がりしているために、スクラップの値段が上がっているためです。アルミの価格は、下図のとおり。
９９年には、１ｋｇあたり１６９円ぐらいだったのが、 昨年４００円近くに値上がりしました。いまは、３１３円になっています。
記事で面白かったのは、韓国の企業が、日本のアルミ缶に目をつけていることでした。石油が値上がりしたために、遠くの国からスクラップを運ぶのにコストがかかってしまい、日本のアルミ缶が割安になってきたためです。石油の値段は、上図の赤線です。これも、９９年には１バレル１１円ほどだったのが、最近では、１００ドルというめちゃくちゃな値上がりをしました。
思えば、アルミは、原料のボーキサイトは、世界に豊富にあるものの、「電気の缶詰」と呼ばれるほど、製造に電気を消費します。そのもとは石油ですね。また、日本はほとんど輸入に頼っていますので、輸送にも、石油価格が聞いてきます。
そこで、石油価格と為替を変数にして、アルミ価格を重回帰分析してみました。タイムラグを設定し、半年前のWTI価格とドル円相場が、現在のアルミ価格に影響すると仮定しました。
結果は、こちらの式になります。
アルミ価格（円/kg) ＝ ３.５９×WTI（ドル/バレル）＋１.１２×ドル円 － ２０.７
補正 R2= 0.868
為替が１円、円安になれば、アルミ価格が１.１２円高くなるのは、ほとんど輸入なので、そうだろうなと思うのですが、石油が１ドルあがると、アルミの価格が３.５９円上がるというのは、ちょっと驚きでした。
上式の予測値と実績値をチャートにすると、下図のとおり。
だいたい、これで説明できてますね。このモデルによれば、アルミの価格が、２００７年２月の３９６円から、現在の３１３円へ２１％下がったのは、石油がその半年前の２００６年７月の７４ドルから２００７年１月の５４ドルへと２７％も下がったことが原因だったといえます。
逆に、足元の石油価格と為替を上式に代入すると、これから半年の最高値の予測値は４４５円。アルミ缶集めたくなるのもわかりますね。BHPがリオティント買う遠因がこういうところにあるんでしょうか。
最後に１円玉が流通しなくなる石油の価格を逆算すると、１バレル２５０ドル。石油がここまで上昇すると、アルミ価格が半年後に１ｋｇ＝１０００円を突破し、１ｇ＝１円の１円玉は、塊にして売ったほうが儲かることになってしまいます。
ま、もうちょっと先の話になりそうですね。
では。
